金银价格延续反弹 选举行情与加息预期交织

上周贵金属市场走出明显修复行情。受美国中期选举结果影响，民主党同时拿下参众两院的消息一度提振金银价格，市场此前因选举不确定性积累的避险情绪快速释放，金价和银价均从阶段低位反弹。不过，油价回升以及美联储年内再度收紧政策的预期升温，也让金银短线涨势面临新的压力。

黄金方面，现货金价此前自年内高位回落，较8月下旬高点累计跌幅超过15%，并一度跌破3900美元/盎司关口，同时击穿6月低点附近的3950美元/盎司支撑。选举结果公布后，金价出现8月以来最大单日涨幅，重新站上4000美元/盎司。进入周一亚洲交易时段，现货黄金继续向盘中高位靠拢，最新报4124.86美元/盎司，日内上涨1.30%。

推动金银反弹的因素并不单一。市场普遍认为，政治格局变化对短期避险情绪形成扰动，而全球央行持续增持黄金则为金价提供中长期支撑。行业统计显示，三季度全球央行及其他官方机构购金速度明显加快，单季度增持约321吨，较去年同期增长42%，也显著高于227吨的五年季度平均水平。由此，今年前九个月累计购金量达到675吨，较去年同期增加6%。

不过，已披露的国家层面数据仍显示买盘分布较为集中。中国、波兰是三季度主要增持方，分别增加63吨和40吨，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦各自增持14吨。分析师认为，二季度和三季度央行买盘与金价从高位回落阶段较为同步，但在金价仍处于历史高位区间时继续配置黄金，显示储备多元化和分散美元资产风险仍是主要动因。

相比黄金，白银反弹力度略显温和。上周银价一度跌破50美元/盎司，刷新年内低点至49美元/盎司下方，随后回升至52美元/盎司上方。周一早盘，现货白银接近盘中高位，最新报52.682美元/盎司，日内上涨1.48%。尽管短线有所修复，但银价距离6月至7月形成的前期区间仍有一定距离，反弹幅度只收复了此前跌幅的一小部分。

白银供应端同样受到关注。Hecla三季度白银产量为417万盎司，较二季度的421万盎司变化不大，但较去年同期的458万盎司下降9%。Greens Creek和Lucky Friday矿区产量下滑，部分被Keno Hill矿区创纪录产出抵消。后者因入选品位显著改善，三季度产量环比增长54%至96.3万盎司。按1610万盎司产量计算，Hecla约占2026年全球844.1万盎司白银矿山供应的1.9%。

市场也在重新评估宏观政策对贵金属的影响。上周五公布的美国非农就业数据显示，就业增加16.5万人，远高于市场预期的6.5万人，这一结果强化了投资者对美联储12月再次加息的判断。目前市场定价中，12月加息概率约为79%。与此同时，布伦特原油价格回升至95美元/桶上方，部分抵消了选举带来的贵金属避险买盘。此前，市场曾预期新一届国会可能加快结束伊朗冲突，导致布伦特原油单日下跌近9%，但分析师指出，冲突仍在持续，且新国会要到1月才正式就位，油价回升也可能削弱贵金属进一步上行空间。