短期内可能维持区间震荡走势，但投资组合分散化需求将在中期提供坚实支撑。 市场数据显示，美国国债收益率已成为影响黄金走势的核心变量。当收益率上升时，持有无息资产黄金的机会成本随之增加，从而对价格构成压力。与此同时，黄金作为股票对冲工具的效果近期有所下降，其走势在很大程度上与股市同步波动。不过，汇丰仍维持对黄金的建设性观点，认为投资者对资产组合分散的需求、全球央行买盘和稳定的 ETF 流入，将继续支撑黄金的中期前景，预计年底金价仍有进一步上涨空间。 在具体需求方面，中国市场的表现尤为引人注目。上海黄金交易所溢

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了一定的喘息机会。 在例行记者会上，财务大臣强调立场未曾改变，将在任何必要时刻作出适当回应。为了凸显政府的警惕性，官员特别指出，即便正值美国假期，日美当局就外汇问题的联络也未中断。周四日元兑美元曾出现突然跳涨，交易员当时警惕日本可能出手干预，同时也对官方买入日元可能采用的新方式感到紧张，不过市场普遍认为该波动幅度太小，不足以表明确实发生了干预。周五日元交投于 161.2 兑 1 美元附近，此前周二曾跌至 162.84，创下四十年新低。 日元长期疲软正日益成为政策制定者的难题，贬值推高了进口原材料成本，加剧

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情况正在好转。随着霍尔木兹海峡中断影响的缓解，航运流量逐渐回归正常，实物原油市场已大幅走弱，库存降幅也远低于预期。尽管初期航运路线正常化和保险市场调整会带来一些波动，残余物流瓶颈也仍需在系统中逐步消化，但商业运营商普遍认为当前风险环境已变得可控，有组织航行模式的恢复以及交通流量上升便是佐证。 需求端的表现同样疲软，主要买家之一的中国市场需求未见显著回暖。与此同时，欧洲主要国家似乎已接受通过关键海峡的船只需向相关方支付费用的现实，这进一步推动了能源市场回归常态。供应端的恢复对油价构成了直接打压，随着通行恢复

显示，这位投资人可能低估了自己的影响力。 巴里目前在多个金融内容平台上拥有大量订阅者和粉丝，其公开交易动作能迅速进入市场视野。本周，这种现象似乎已经显现。他在平台上发文称，自己做空了美光科技，此前还披露了新的看空押注，目标包括英伟达、应用材料、卡特彼勒、特斯拉，以及追踪半导体股指数的交易所交易基金。他指出部分芯片设备股估值过高，认为三星电子和 SK 海力士宣布的大规模投资计划标志着行业终局的开始。 在这些看空观点披露后，相关 AI 硬件和半导体股票迅速遭遇抛售。韩国市场上，三星电子和 SK 海力士在短时间

人士指出，零售商和进口商尤其是美国企业，正争相预订货运舱位，试图在美国可能对数十个国家推出新一轮关税措施前完成发货。预计相关关税政策将在七月底前后落地，这种抢运行为成为货运费率飙升的主要驱动力。与此同时，霍尔木兹海峡持续关闭导致的燃油价格上涨，也进一步加剧了成本压力。大型托运人与承运商之间的长期合同通常按季度调整燃油成本，过去三个月承运商承担的更高成本将从夏季开始转嫁给托运人，制造商也因能源价格飙升而促使下游尽快下单。 市场数据显示，截至六月下旬的一个月内，全球集装箱海运费率跃升约八成，达到二零二二年四月

在经历明显的割裂，一边是芯片及相关硬件股票的持续大涨，另一边则是投资者对巨额 AI 投入能否转化为实际回报产生质疑，导致部分支出最激进的大型科技公司遭到抛售。 今年以来，芯片股已成为 AI 行情中表现最为强势的板块，费城半导体指数累计飙升 87%，刚刚创下有史以来最佳季度表现，显示出市场对 AI 基础设施建设的关注度进一步升温。除芯片外，其他与 AI 硬件相关的公司同样表现强劲，存储芯片股大幅上涨，相关 ETF 自 4 月成立以来涨幅高达 141%。然而，与 AI 硬件供应商的火热行情相反，一些 AI 资

前市场对于美联储加息路径的定价显得过于激进，尤其是在美联储释放鹰派指引后，投资者情绪可能跑在了基本面前面。 分析人士指出，投资者往往过度聚焦于美联储官员的利率预测，却忽视了央行面临的更广泛经济约束。劳动力市场虽强，通胀偏高，但整体叙事并未发生根本性变化。如果美联储大幅缩减资产负债表，这本身就会形成货币紧缩效应，从而降低多次加息的必要性。此外，在政府债务负担持续上升的背景下，政策制定者能否长期维持鹰派立场值得怀疑。过于鹰派意味着利息支付账单显著上升，可能在某个时点迫使政策转向，以免制造衰退局面或引发金融体系

来源：汇客查 2026-07-03 14:21:13

持续扩大以及市场对日本财政前景的担忧。即使日本当局可能出手干预，主流观点仍认为这难以逆转长期的结构性劣势。 对于具体点位的预测，市场意见呈现出较大的发散性。普徕仕与瑞穗银行等资产管理机构将极端情况下的支撑位看在 169 至 170 附近，而三井住友金融集团的模型推演则认为汇率可能跌至 180。新加坡对冲基金 Blue Edge 提出了更为极端的看空情境，认为若日本央行维持既不直接干预也不激进加息的现状，明年年底前汇率可能试探 180 至 205 区间，市场期权定价也显示，未来一年内跌至 180 的概率约为

劳动力参与率已滑落至 61.5%，不仅刷新了 2021 年 3 月以来的低点，若剔除疫情时期的异常波动，这一水平甚至是五十年来未见的新低。有经济分析指出，劳动力减少反映了多重因素驱动的大规模退出。失业率下降是因为失业人数和劳动力规模双双减少，这可能是退休潮，也可能是求职者干脆放弃了寻找工作。 家庭调查揭示了一个更令人担忧的趋势，单单是 6 月份，美国劳动力人口规模就缩减了 72 万人。与此同时，被归类为不在劳动力市场的人数增加了 83.2 万人，这部分人包括没有工作且不再寻找工作的人。这也解释了失业率下降

Brokeree 的底层技术支持，亨达国际打通了自有跟单平台 Hantec Social，并将托管账户业务 Hantec PAMM 统一纳入该技术体系。事实上，亨达在此前上线 PAMM 托管业务时，基础设施便已采用该服务商方案。此次升级后，经纪商与金融机构可借助 API 接口将相关服务嵌入自有平台，突破了仅局限于 MT 或 cTrader 交易软件的限制。Brokeree 此前刚上线社交交易及 PAMM 资管产品配套对接接口，使得相关服务不再受限于特定交易软件。 在具体功能体验上，Hantec Socia

，受到估值回落及贸易摩擦等多重因素拖累。即便是业绩超出预期的跨国企业，管理层也对中国消费者需求的恢复力度表示谨慎，导致股价波动，进一步反映了市场对中国消费复苏的担忧。 然而，在现货市场情绪依旧偏空之际，期权市场却传来了截然不同的信号。随着上周中国公布的制造业活动重新扩张，服务业采购经理人指数创下近期新高，中国资产出现了一轮反弹，部分期权交易员开始大举押注中国资产回暖。数据显示，相关互联网 ETF 的期权成交量一度达到近一个月平均水平的三倍，当日成交的数十万份合约中，绝大多数为看涨期权，资金流向呈现出一边倒

地位。 这项涵盖 74 家央行的调查涉及管理资产规模超过 10 万亿美元。数据表明，目前持有实物黄金的央行比例已达 82%，较一年前上升了 11 个百分点。更有净 30% 的受访机构计划在未来一至两年内继续加大黄金配置，这使得黄金成为所有储备资产类别中最受青睐的选择。即便面对不断刷新的历史高位和随之而来的增持成本上升，储备管理者们依然维持着强劲的需求预期。 市场观点显示，六成以上的受访央行预计到 2027 年中旬，金价将攀升至每盎司 5000 至 6000 美元区间。仅有少数受访者表示当前的高价会抑制购买

计涨幅可观，创下了数年来的最佳季度表现，纳斯达克综合指数同样有望录得多年最大季度涨幅。其中，半导体板块成为最大赢家，相关指数累计上涨幅度创下历史纪录，部分亚洲芯片巨头股价甚至实现了翻倍式增长。 市场共识认为，企业盈利预期的不断改善是本轮上涨的核心引擎。统计数据显示，标普 500 指数第二季度盈利预计同比增长显著，若最终兑现，将是连续第二个季度盈利增速维持在高位。值得注意的是，与往年分析师在财报季前下调预测不同，今年第二季度的盈利预期反而持续上修，这表明市场对企业基本面仍抱有坚定信心。盈利改善为股市估值提升

美国假期期间股市休市，银行交易员减少，市场流动性相对较低，当局有望以更少的资金取得更大的干预效果。 分析进一步指出，若选择本周五行动，日本还可以避开两项可能推高美元的重要事件，包括美联储主席的讲话以及美国非农就业数据的公布，从而减少鹰派消息对干预效果的冲击。当前日元价位已触及 1986 年以来的最低点，接近当年广场协议签署后形成的低点。该协议旨在推动美元贬值，以缓解美国不断扩大的贸易逆差。 当局方面多次强调，日元持续贬值正在推高进口成本和居民生活成本。为缓解这一压力，日本政府不得不通过补贴措施减轻企业和家

场数据显示，黄金 50 日均线已降至 4474 美元/盎司附近，与 200 日均线仅相差不足 3 美元。一旦确认跌破，这将是自 2023 年以来首次出现该技术信号。尽管市场对此感到担忧，但回顾过去 45 年的历史数据，这一信号对黄金而言未必意味着长期熊市的开启。 今年以来，黄金价格曾在地缘政治避险需求和央行购金推动下创下历史新高，收盘高点触及 5354.80 美元。然而随后局势变化，特别是中东地区冲突引发的油价飙升，反而推高了通胀预期，促使市场重新定价美联储利率政策。持续高企的通胀令投资者预期利率将维持在