限于短期的通胀波动。 随着美国与伊朗和谈告吹，地区军事冲突重启，布伦特原油价格已重返每桶 80 美元水平。能源价格上涨往往会加剧通胀担忧，进而对黄金产生双向作用：通胀预期升温可能推高实际利率，压制作为无息资产的黄金；但若市场担忧能源冲击拖累经济增长，黄金的防御属性则会重新主导行情。目前金价虽存下行风险，却能坚守四千美元上方，表明市场未在通胀恐慌中激进抛售，该价位已被视为重要的技术支撑点。 本周出炉的美国通胀数据同样构成了金价的支撑因素。消费者价格指数显示，能源价格大幅回落带动消费者价格当月下降 0.4%，

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心通胀水平。 曾任主要经济机构首席经济学家的人士分析认为，美联储当前的反应函数在短期乃至更长时间内都明显偏向通胀，这与过去五年通胀始终未回到目标水平有关。过去两年价格压力主要来自关税和能源冲击，而美联储需要区分一次性外生冲击与国内生成的通胀动力。当前更值得关注的是国内通胀动力并未明显升温。住房在消费者价格指数中的权重约为三成五，而实时指标显示住房通胀未来几个月可能继续保持温和，甚至略有走软。与此同时，工资增速约在 3% 至 3.5% 之间，这一水平与约 2% 的通胀目标相匹配。 基于上述判断，市场预计美联

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场日益浓厚的投机氛围发出警告。 根据最新的富豪指数显示，巴菲特的净资产规模约为 1470 亿美元，但他长期强调，个人财富的积累并不完全源自能力、努力或投资判断。出生环境、健康状况、时代背景以及能否在年轻时接触适合自己的事业，往往具有决定性作用。他回顾自己的成长历程，指出父亲从事股票经纪业务让自己很早就接触到了金融市场，如果父亲是一名水管工，他就不会拥有后来的优势。这种出生带来的优势被他称为赢得了卵巢彩票，仅仅出生在美国并拥有较好的健康条件，就是命运给予的巨大优势，而这些并非个人努力的结果。 随着年龄增长，

打击行动实际上丰富了美国总统可采取的额外军事选项。此前，总统通知国会将正式恢复与伊朗的冲突后，外界对其后续动向一直充满猜测。 目前伊朗战争已进入第五个月。在一份旨在结束战斗、推动和平协议谈判的谅解备忘录破裂后，冲突仍在持续。自今年二月下旬美国和以色列对伊朗展开军事行动以来，伊朗军力遭受严重削弱，但德黑兰仍保有相当规模的无人机和导弹能力，并持续袭击过往油轮以及海湾地区邻国目标。美国军方表示，最新一轮空袭针对的目标包括伊朗防空系统、沿海雷达、导弹和无人机设施，以及小型舰艇等海上军事资产。其中一名官员称，这些打

时，成功出售了价值近 270 亿美元的股票，这恰好契合了当前个人投资者最青睐的交易逻辑：押注那些为人工智能繁荣提供必要技术和工具的供应商。 市场数据显示，过去一个月内，散户平均每日交易的期权权利金规模达到 67 亿美元，这一数字不仅较 5 月创下的前纪录高出 15% 以上，更比去年平均水平大幅攀升 65%。在众多主题中，半导体板块的日均交易规模超过 10 亿美元，成为最受资金欢迎的领域。对于许多科技股交易者而言，SK 海力士的存储业务让他们联想到美光科技。后者曾被视为供应链瓶颈交易逻辑的代表，股价在过去一

除在外。 根据最新安排，苏珊·汤普森·巴菲特基金会将获得 900 万股伯克希尔 B 类股，价值约 45 亿美元。其余三家由子女管理的基金会，包括舍伍德基金会、霍华德·G·巴菲特基金会以及 NoVo 基金会，将分别获得 100 万股 B 类股。巴菲特明确指出，无论寿命如何，剩余股份都将在 2034 年底之前捐赠完毕。 目前巴菲特持有的伯克希尔股票市值超过 1400 亿美元。若要在八年内完成全部捐赠，平均每年需捐出至少约 170 亿美元，远高于过去每年约 70 亿美元的规模。这意味着慈善计划从渐进式年度捐赠转

机构持有的数万亿美元海外资产面临潜在回流的背景下，市场开始热议日元持续十余年的弱势格局是否正接近转折点。 这份涵盖全球六大洲数十座城市的调查报告指出，虽然苏黎世和日内瓦仍占据生活成本最高城市的位置，纽约和旧金山也位列前五，但日本的变化最为显著。策略师分析认为，日本正在经历一次显著的结构性重新定价，东京已成为全球主要城市中的价格低地。除房租外，考虑税收因素后，东京也是全球购买智能手机成本最低的主要城市之一。当地餐饮价格甚至低于部分东欧城市，与纽约或苏黎世相比，餐饮成本低约三分之二。与美国相对于几乎所有主要经

现，将军事威胁作为外交博弈的筹码。虽然部分威胁未完全兑现，但此次表态显得尤为具体。目前双方代表仍保持接触，但美方立场明确，若伊朗继续限制霍尔木兹海峡的航运活动，谈判难以取得实质性进展。 军事分析人士指出，支持军事行动的桥梁和基础设施可被视为合法军事目标，但希望行动能集中在军事设施而非民用基础设施上。美方表示，针对伊朗的军事打击已进入连续第四天，行动将持续到认为合适的时机为止。美方认为伊朗实力虽被削弱但仍具反抗能力，形容对方像是一名难以彻底击倒的拳击手。 关于是否派遣地面部队，美方并未完全排除这一可能性，表

明显。 半导体领域表现悬殊，塔半导体因宣布在日本扩大产能计划，聚焦硅光子及先进封装领域，并获得日本政府补贴支持，股价飙升近两成。相比之下，IBM 因基础设施业务疲软导致业绩未达标，股价重挫近 19%，悲观情绪蔓延至埃森哲、ServiceNow 等软件股，盘前纷纷走低。受益于人工智能基础设施需求升温，加密货币与能源板块表现活跃。清洁火花宣布与全球科技企业签署长达 20 年的基础设施租赁协议，预计带来约 66 亿美元收入，股价大涨超过 15%。自由能源则因与 SLB 建立战略合作伙伴关系，共同开发数据中心模块

在美国宣布对伊朗采取新一轮军事行动后，针对七月加息二十五个基点的押注明显增加，此前这一概率尚不足四成，短短一天内便攀升至临界点。美联储理事指出，若核心通胀持续显示广泛的价格压力，政策制定者需重新考量加息路径。 与此同时，美国方面正式通知国会重启相关军事行动期限，并宣布对伊朗港口实施海上封锁，威胁打击关键核设施。受此影响，布伦特原油价格盘中一度暴涨近百分之十。双方关于霍尔木兹海峡通行状况的矛盾表态，进一步加剧了市场对能源供应风险的担忧，推动债券市场跌势扩大。对政策预期敏感的美国国债收益率随之走高，两年期国债

大的单月跌幅，季度表现亦为 2013 年第二季度以来最差。这一轮下跌将市场情绪推入了极度看空区域，首轮抛售源于地缘政治进展引发的油价大跌与美元走强，随后美联储主席在联邦公开市场委员会会议后的鹰派言论解读引发了第二轮抛售。 市场对加息预期的升温推高了短端美债收益率，进一步支撑了美元汇率。对于多数量化交易员而言，美元突破叠加短端利率上行通常意味着黄金承压。数据显示，早在 3 月至 5 月，投资基金为平掉高杠杆头寸便开始卖出黄金，进入 6 月后，随着宏观数据恶化以及主权相关实体减少购金，抛售压力继续扩大。主导此

约五小时的打击行动，目标涵盖伊朗海岸防御系统、导弹及无人机设施等，旨在削弱其针对商业航运的袭击能力。此次行动是在美国宣布恢复对海峡封锁及计划征收通行费的决定后实施的。作为回应，伊朗方面发动了针对性袭击，阿联酋两艘油轮在海峡南侧航道遭遇巡航导弹攻击，造成人员伤亡及物质损失。阿联酋国防部表示已处于最高戒备状态，将采取必要措施应对破坏稳定的企图。与此同时，作为美国海军第五舰队驻地的巴林也拉响了导弹警报。 航运监测数据显示，受局势影响，霍尔木兹海峡的通行效率显著放缓。近期确认通过该海峡的船只数量较前一周大幅下降，

，加之人工智能投资预期降温，美股现有的估值体系可能遭受冲击。 回顾过往市场表现，自二零一四年以来，标普五百指数在每年七月均录得上涨，季节性因素通常有利于风险资产。然而近期纳斯达克一百指数的剧烈震荡表明，市场内部情绪已出现微妙变化。在经历第二季度的强劲表现后，资金开始从芯片及存储等热门板块流出，转向防御性配置，这种轮动交易暗示投资者对高位资产的获利了结意愿正在增强。 地缘政治方面，中东局势的反复成为首要不确定因素。随着美国与伊朗之间的紧张关系再度升温，军事行动的升级可能直接影响霍尔木兹海峡的航运安全。市场普

点；道琼斯工业平均指数小幅上涨 0.29%，收于 52637.01 点。从全周表现来看，标普 500 指数和纳指涨幅均超过 1%，而道指则微跌 0.5%，显示出市场涨势仍高度集中于科技和人工智能相关板块。 个股方面，英伟达和 Meta 成为推动科技板块回暖的关键力量。英伟达股价周五上涨约 4%，持续支撑标普 500 指数上行。Meta 表现更为突出，单日大涨约 6%，全周累计涨幅接近 15%，创下 2024 年初以来的最佳单周表现。据悉，维持买入评级的机构指出，该公司可能正在改善其人工智能成本结构，这一

美元之间。 此前市场曾预计黄金到年底会跌破 4000 美元，但这一走势比预期来得更快。金价在 6 月底一度跌破该关口，主要原因是市场对新增投资保持观望，投资者在不确定环境下缺乏进一步追高动力。近期黄金走弱很大程度上受到伊朗战争前景不明的影响。与此同时，美股指数一周内一度下跌近 5%，也对黄金形成压力。虽然黄金通常被视为风险对冲工具，但当股市明显走弱时，投资者往往会卖出黄金筹集现金，以应对潜在的保证金追缴，导致黄金传统的抗通胀属性近期在一定程度上让位于风险管理需求。 美联储政策仍是关键变量。尽管总统明确偏