金价震荡上行 美联储加息预期牵动短线走势

周一亚洲交易时段，黄金价格出现小幅反弹，市场交投围绕4130美元附近展开，盘中涨幅超过50美元，延续了上周累计约5%的上行节奏。推动金价走高的直接因素来自地缘风险预期的变化。美国总统特朗普表示，只要相关谈判仍在继续，他不太可能下令对伊朗发动新一轮打击。这一表态令原油价格回落，也在一定程度上缓解了市场对通胀重新升温的担忧，为黄金提供了短线支撑。

近期黄金与中东局势之间的关联，并未完全遵循传统避险逻辑。一般情况下，地缘冲突升级会推高黄金买盘，但在当前环境下，局势紧张反而可能通过油价、通胀和利率预期对金价形成压制。油价上行会抬升通胀预期，并可能促使债券收益率走高，同时强化市场对主要央行继续收紧政策的预期，黄金作为无收益资产的机会成本随之上升。周一金价的反弹，正是建立在特朗普表态缓和紧张、油价走软这一基础之上。

然而，支撑因素并不牢固。周末期间，美国国务卿马尔科·鲁比奥称，与德黑兰方面的谈判没有取得实质性进展。与此同时，一起疑似伊朗无人机袭击导致伊拉克一处大型天然气田停止生产，胡塞武装也对利雅得多个目标发动袭击，其中涉及沙特阿美大厦。华盛顿和德黑兰均报告霍尔木兹海峡附近出现航运中断。若这些事件继续发酵并推动油价反弹，通胀与利率传导路径可能重新对黄金形成压力。

美联储政策预期仍是当前金价面临的主要约束。美国10月就业数据表现强劲，就业增长加速，失业率降至4.1%，显示劳动力市场仍具韧性。市场利率预期工具显示，交易员对美联储12月加息的预期概率已升至约80%，高于就业数据公布前的约70%。利率预期上升会提高持有黄金的成本，限制金价进一步上涨。与此同时，美国中期选举后股市出现抛售，市场也开始担忧人工智能相关需求变化可能拖累经济增长，原本有所降温的加息预期因最新就业数据重新升温。

全球货币政策收紧预期并未局限于美国。日本央行一名前首席经济学家预计，日本央行可能在12月加息，并在明年继续上调借贷成本，使利率逐步向2%靠拢。这一预期强化了全球债券收益率走高的环境，对黄金构成间接压力。

黄金市场仍有一些支撑因素。随着印度重要节庆活动上周五启动，实物黄金需求开始回升。此前金价回落吸引了逢低买盘重新入场，部分投资者在数月等待后选择出手。近年来，全球央行持续增持黄金，已成为市场的重要结构性支撑。各国储备管理机构为降低对美元的依赖，往往会维持一定规模的购金需求，这也帮助吸收金价回调过程中的部分抛压。

美元强势仍是限制黄金上行的重要因素。在较大利差支撑下，美元保持韧性，对以美元计价的黄金形成压制。投资资金流向对美联储利率预期变化保持高度敏感。市场目前正等待周二公布的美国消费者价格指数数据，以判断通胀压力是否足以支持美联储进一步收紧政策。