华盛顿权力版图生变 贵金属借势反弹

美国中期选举把国会参众两院交到民主党手中，市场迅速重新定价。周三贵金属大幅反弹，现货黄金收盘上涨逾130美元，报每盎司4060美元附近；现货白银涨近5%，站上52美元。两者从10月的回调中修复，白银弹性更强。

选举后，华盛顿政策预期发生变化。民主党控制两院，意味着减税、支出扩张以及能源、科技、金融相关立法更难快速推进，市场认为财政刺激和新增借款压力可能降温。不过预算赤字和既有支出承诺仍让美国财政空间受限。选举结果并不会直接改变美联储政策路径，但可能提高对人工智能投资、联邦能源政策和涉伊朗军事行动的审查。

债市和汇市同步反应。基准十年期美债收益率回落至约4.88%，两年期收益率降至约4.55%，美元对主要货币走弱。原油价格大跌也压低通胀预期，布伦特原油和WTI分别下跌约8.7%和8.3%，至94.6美元和88.1美元附近。对黄金而言，收益率下降和美元走软是最直接支撑；借贷成本回落也改善白银金融属性。

经济数据没有给出明确方向。10月ADP私营部门就业增加8.6万人，略高于预期，招聘集中在贸易运输、公用事业、教育医疗和休闲酒店，专业商业服务就业下降。ISM服务业指数降至54.5，虽仍扩张，但新订单和价格支付指数回落，显示需求放慢、成本压力略缓。9月贸易逆差小幅收窄至1050亿美元，出口和进口都增长，说明高利率和地缘不确定性下贸易仍有韧性。服务业PMI终值下修，进一步印证扩张降温。

投资者等待就业数据。周四初请失业金和第三季度生产率数据，周五10月非农报告，将影响市场对美联储12月会议预期。如果招聘放缓、工资压力下降，加息预期回落，黄金可能继续受益；若就业和价格压力偏强，贵金属反弹持续性会受考验。

中东局势同样关键。霍尔木兹海峡和美伊关系仍是风险源，但民主党胜选后，市场预计华盛顿面临更大政治压力，可能更倾向通过谈判降温。新的国会格局使追加军事资金更难，涉伊行动审查增加。卡塔尔等外交接触仍在推进，围绕解除制裁、核活动、海上安全和封锁等分歧的框架协议出现进展预期，商业航运恢复通行希望上升。不过袭击、封锁和军事摩擦仍可能使谈判破裂。油价下跌更多反映短期升级担忧缓解，供应风险并未消失。

股市则从选举和油价回落中获得支撑。北美主要股指大幅上涨，道指涨约3%，标普500涨近1.6%，纳指和罗素2000也走高。医院运营商和面向低收入消费者零售商上涨，市场押注医疗保健和家庭援助政策；人工智能、国防承包商等受监管和支出预期变化影响承压。加拿大基准股指反弹，贵金属矿业股受金银价格提振，部分能源公司因油价下跌承压。欧洲股市普遍上涨，能源成本下降和企业财报改善助推工业、汽车和消费板块，但欧元区10月通胀升至4%，显示价格压力仍顽固。

技术面上，黄金短线压力在4068美元附近，若能站稳并继续上攻，可能看向4200美元；支撑在3975美元附近，若失守则回调空间扩大。白银关键阻力在52.8美元附近，若突破可进一步试探55美元；支撑在51.1美元附近，若跌破可能重新测试更低区间。交易员把目光转向就业数据、美联储政策信号以及霍尔木兹海峡局势。