美财政部扩大国债回购规模平抑长端收益率 股金齐涨美元走弱

美国财政部近日宣布将国债回购规模扩大一倍，9月份单次回购额度将提升至40亿美元左右。此举旨在为长期名义债券市场提供更强流动性支持，消息公布后债券收益率应声回落，同时带动股票、黄金等资产价格走高。

从市场具体表现来看，美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业平均指数与标普500指数分别微涨0.22%和0.21%，纳斯达克综合指数则小幅下跌0.16%。避险与另类资产表现强劲，黄金价格大涨逾2%，重新站上4500美元/盎司关口，比特币同步上扬。汇市方面，美元成为最大输家，ICE美元指数下跌0.8%至98.83，触及5月底以来的最低水平。

回顾该项债券回购计划，其最初于2024年推出，旨在改善老券市场的流动性。数据显示，2024年该计划运行7个月期间回购规模达320亿美元，2025年增至约780亿美元，今年以来已回购约500亿美元。尽管这些金额相较于约31万亿美元的美国国债总规模而言依然较小，但在长期债券市场供需平衡较为脆弱的背景下，小规模操作也能产生实质性影响。当前财政部长贝森特似乎有意采取更积极的措施，试图将10年期和30年期美债收益率分别控制在4.75%和5.25%附近。今年夏季以来，长端国债收益率快速攀升并一度触及多年高位，不仅给投资者带来压力，也拖累了股市表现。

对于此次扩大回购规模的操作，市场观点存在分歧。部分投资者认为，这释放了财政部在超长期债券市场恶化时愿意积极使用资产负债表工具的明确信号。但也有金融界人士指出，财政部债务管理本应保持规律和可预测，市场若将其视为一次重大干预，可能会产生隐患。如果投资者开始期待通过回购来限制长期收益率，而不是去解决收益率上涨背后的根本原因，可能会掩盖全面财政政策改革的紧迫性。此外，为融资回购而增加短期债务发行，虽然有助于缓解长债供应担忧，但降低联邦预算赤字等根本性政策调整依然不可或缺。