上市矿工持续减持加剧比特币抛压 利润挤压倒逼矿企转型AI

今年以来，比特币价格累计下挫约27%，最新报价徘徊在6.4万美元下方，整体表现明显落后于标普500指数等主流资产。市场普遍认为，美国现货加密ETF超过44亿美元的资金净流出，以及长期沉睡地址和数字资产财库公司的抛售，是导致现货层面承压的主要原因。然而，在这场价格调整中，一个常被忽视的供给端力量正在持续向市场释放卖压，那就是公开上市的比特币矿工。

负责验证区块链区块并获取新币奖励的上市矿企，正在边际上显著改变市场的供需平衡。据行业数据追踪显示，今年年初这些矿企合计持有12.7万枚比特币，而目前这一数字已缩减至9.9万枚。这意味着它们在今年已累计抛售了2.8万枚比特币，按当前市价折算价值约17.8亿美元。尽管这一抛售体量不及ETF的资金外流规模，但在买盘整体疲弱的下跌趋势中，这种持续且温和的边际抛售往往会对价格产生明显的放大效应，成为压制比特币表现的关键因素之一。

矿企大规模减持的背后，是日益严峻的盈利困境。目前行业平均单枚比特币的生产成本已攀升至7.43万美元，显著高于当前的市场交易价格。面对利润空间的严重挤压，越来越多的上市矿工开始寻求业务转型，将目光投向了人工智能领域。它们利用自身储备的高压电力资源等基础设施优势，逐步将资本开支向AI业务倾斜。

伴随着部分大型矿企的退出或业务重心转移，比特币网络的挖矿难度出现了显著变化。这一衡量区块计算工作量的指标，已较11月的峰值大幅回落约18%，标志着算力经历了持续时间最长的一轮下滑。从行业生态来看，这种类似自由市场重置的过程反而改善了留存矿企的经济效益。竞争压力的缓解使得当前仍在场内运营的矿工，其每枚比特币的获取量较10个月前提升了约18%。

目前，ETF赎回、财库公司减持与矿工持续出售的多重因素仍在叠加，比特币短期供给端面临压力。同时，挖矿难度的持续回落以及行业资本向AI领域的加速转移，使得矿工端的抛压出现阶段性减弱的迹象，市场正密切关注资金流向与链上供给变化的联动情况。