金价回调难掩盈利韧性 纽蒙特二季度自由现金流创历史新高

全球最大黄金矿商纽蒙特公司近日公布的二季度财报显示，即便面对金价回调的压力，公司业绩依然展现出强劲韧性。尽管第二季度金价下跌了 13%，纽蒙特不仅盈利全面超越市场预期，还实现了创纪录的自由现金流，并维持了全年的产量指引。

财报数据显示，纽蒙特二季度净利润达到 22 亿美元，每股稀释后收益为 2.06 美元，调整后每股收益为 2.10 美元，高于分析师普遍预期的 1.98 美元。调整后的息税折旧摊销前利润为 38 亿美元。尤为引人注目的是，公司当季自由现金流同样达到 22 亿美元，创下历史同期新高。

在运营方面，公司首席执行官表示，二季度可归属黄金产量约为 130 万盎司，实现金价维持在每盎司 4414 美元。虽然这一价格较一季度的 4900 美元有所回落，但仍显著高于去年同期的 3320 美元。当季黄金销量为 120 万盎司。产量方面，二季度可归属黄金产量为 129 万盎司，较一季度仅微降 1%。尽管澳大利亚 Cadia 矿区因地震事件曾短暂中断生产，拖累了部分产量，且 Ahafo South、Peñasquito 和 Yanacocha 的产量也有所下降，但 Lihir、Boddington 以及 Pueblo Viejo 合资项目的增产部分抵消了这些负面影响。目前 Cadia 矿区的运营已恢复正常。

成本方面，受金价走弱和运营扰动的双重影响，黄金副产品全维持成本从上一季度的每盎司 1029 美元上升至 1621 美元。成本上升的主要原因包括产量下降、维持性资本支出增加以及 Cadia 临时停产期间产生的额外费用。不过公司强调，年初至今的成本水平仍明显低于全年指引。

强劲的现金流表现支持了公司继续加大股东回报的力度。自上次财报发布以来，纽蒙特已通过股息和股票回购向股东返还了 19 亿美元，其中回购资金达 17 亿美元。自 2024 年 2 月以来，公司已减少超过 1 亿股流通股，约占股本总数的 9%，提升了股东对未来自由现金流的敞口。截至二季度末，公司持有现金 90 亿美元，总流动性达 130 亿美元，净现金头寸为 34 亿美元。董事会还宣布派发每股 0.26 美元的季度股息。

在项目进展上，红克里斯 Block Cave 项目在二季度取得重要进展，已获得不列颠哥伦比亚省的关键监管批准，标志着该项目向最终投资决定迈出重要一步。展望未来，纽蒙特重申了 2026 年全年指引，预计可归属黄金产量约为 526 万盎司，黄金全维持成本约为每盎司 1680 美元。公司预计全年产量将略微偏向下半年，多个矿区的产出有望更强，第三季度产量预计将与第二季度大体持平。