日元假日波动风险升温 市场警惕政府汇市干预

亚洲交易时段初，美元兑日元汇率徘徊在 162.50 水平。恰逢日本公共假日，东京市场休市，交易员的目光纷纷投向日本政府可能采取的汇市干预举措。市场普遍担忧，东京方面或许会选择在亚洲市场流动性相对薄弱的窗口期，加大支撑日元的力度。

尽管东京市场关闭，日元交易仍在新加坡、中国香港以及澳新市场继续运行，但这些时段的流动性通常不及东京正常交易时段。正是这种流动性的下降，令市场神经紧绷。历史经验显示，日本假期往往会放大日元波动，交易员担心当局可能利用市场深度不足的窗口，通过干预行动推动日元升值。在交易量较低的环境下，相同规模的资金往往能产生更大的价格冲击。日本政府过往也曾采用类似策略，在流动性较低的时间段甚至节假日期间采取行动，以最大化干预带来的市场震慑效果。

当前的市场环境容易让人联想到日本此前规模最大的汇率干预行动。在美元兑日元突破具有政治敏感意义的 160 关口后，日本财务省曾投入创纪录的 11.73 万亿日元进行外汇干预。这是自 2024 年 7 月以来首次实施买入日元行动，规模几乎达到此前最大干预规模的两倍。然而，即便动用了如此巨大的资金力量，美元兑日元仍在约六周后重新突破干预水平。

这一结果凸显出现实问题，在美国与日本利差依然巨大、市场持续押注美元强势的背景下，日本想要长期扭转日元贬值趋势变得越来越困难。如今美元兑日元再次站上 160 上方，而东京市场当天休市，市场正在评估日本政府是否会利用这一安静窗口向市场释放信号。这种行动可能包括加强口头警告或直接入市买入日元。考虑到此前大规模干预最终仍被市场力量吞没，交易员普遍认为，如果日本今天采取行动，更可能只是争取时间，而不是建立日元长期上涨的底部。