日元兑美元汇率跌至四十年低位 市场猜测日本政府或趁美假期干预汇市

日元兑美元汇率已滑落至四十年来的低位，市场目光聚焦于日本政府可能采取的汇市干预行动，以期支撑不断走弱的本币。有分析观点指出，本周五美国独立日假期可能是日方选择行动的最佳时机。历来日本政府倾向于在能够最大化干预效果的窗口期采取行动，而美国假期期间股市休市，银行交易员减少，市场流动性相对较低，当局有望以更少的资金取得更大的干预效果。

分析进一步指出，若选择本周五行动，日本还可以避开两项可能推高美元的重要事件，包括美联储主席的讲话以及美国非农就业数据的公布，从而减少鹰派消息对干预效果的冲击。当前日元价位已触及 1986 年以来的最低点，接近当年广场协议签署后形成的低点。该协议旨在推动美元贬值，以缓解美国不断扩大的贸易逆差。

当局方面多次强调，日元持续贬值正在推高进口成本和居民生活成本。为缓解这一压力，日本政府不得不通过补贴措施减轻企业和家庭负担，但这也进一步加剧了市场对日本财政支出的担忧。据统计，日本持有约 1.1 万亿美元外汇储备。市场预计，如果日本实施汇市干预，购入日元的规模可能不会超过外汇储备总额的三分之一，否则市场可能认为干预力度过于激进，反而削弱政策公信力。

另有提醒称，若连续干预超过三天，还可能影响国际货币基金组织对日元汇率制度的认定。届时，日元可能由自由浮动汇率降级为管理浮动汇率，进而影响日本作为储备货币发行国的信誉及信用评级。尽管如此，当局也深知，干预措施最多只能放缓贬值速度，而无法逆转长期趋势。历史经验表明，日本曾于 2024 年 8 月成功推动日元短暂反弹，但升势仅持续数周。当时，美联储随后启动降息周期，也为日元提供了额外支撑。

市场分析师表示，美日之间持续扩大的利率差仍是压制日元的根本原因。尤其是在美联储主席近期释放更偏鹰派信号后，这一问题进一步加剧。日本央行在应对通胀方面仍然行动偏慢，尽管近期持续加息，日本利率水平依然明显低于美国，利差优势继续推动投资者借入低息日元、买入高收益美元资产，从而加剧日元贬值压力。

尽管短期观点偏谨慎，仍有预计认为，到今年年底，美元兑日元汇率将回落至 158 附近，意味着日元较当前水平仍有约 2% 的升值空间。与此同时，外汇期权市场的定价显示，市场目前预计日元进一步跌至 165 兑 1 美元的概率仍高达 37%，反映出投资者对日元短期走势依然偏向悲观。周二交易时段，美元兑日元一度升至 162.38，日元今年上半年累计下跌 3.23%，过去一年累计跌幅约 13%。