贵金属市场情绪承压 金价跌破关键关口后基本面现改善迹象

周四贵金属市场遭遇显著抛压，现货黄金价格跌破 4000 美元关口，白银也随之失守 60 美元防线，市场情绪一度陷入低迷。分析人士指出，美元持续走强以及美联储维持鹰派立场是当前压制金价的核心因素，不过随着油价回落及加息预期降温，部分利空因素正在逐步缓解，黄金基本面已显现出改善迹象。但在黄金 ETF 资金流出企稳以及美元上涨动能减弱之前，贵金属市场走势仍将主要受资金流向和技术面主导。

目前黄金和白银已进入防御状态，部分投资者选择减仓或退出市场。数据显示，今年以来黄金累计下跌 8.4%，但过去 12 个月仍保持 18.5% 的涨幅；白银调整幅度更大，今年累计下跌 19%，过去一年上涨 56%。近期价格走弱主要源于美元连续走强及市场对美联储货币政策路径的重新定价。美元指数本周持续上涨，创下 13 个月新高，美联储释放鹰派信号后，市场押注今年晚些时候仍存在进一步收紧货币政策的可能，这推高了美元汇率。对于不产生利息收益的贵金属而言，利率上升意味着持有成本增加，在投资者信心脆弱的背景下，美元走强加剧了抛售压力。

从技术面来看，黄金跌破 4000 美元整数关口意味着市场进一步转弱。国际金价较今年初 5600 美元上方的历史高点累计回调约 26%，技术性破位可能促使更多多头资金平仓离场。尽管投机性资金仓位已大幅下降，但美元走强及黄金 ETF 持续资金流出仍是压制价格的两大主要因素。不过，推动黄金此前下跌的部分宏观因素正在改善。国际油价大幅回落缓解了通胀担忧，降低了美联储进一步收紧政策的必要性，这一变化已反映在联邦基金利率期货市场，投资者对进一步加息预期降温，美国长期国债收益率近期也出现回落。

此外，中国多家商业银行近期陆续收紧个人贵金属交易业务，包括暂停部分代理交易服务、冻结新开户以及大幅提高保证金比例，以限制个人投资者高杠杆投机行为。尽管金价走势依旧疲弱，但黄金面临的基本面环境已没有此前严峻。未来黄金能否重新吸引资金回流，关键取决于黄金 ETF 资金流出趋于稳定以及美元上涨动能开始减弱。在这两个条件出现之前，金银价格仍将更多受到仓位调整和技术性交易影响，而非基本面驱动。一旦 ETF 抛售压力缓解、美元涨势放缓，市场抄底资金有望重新入场，贵金属市场情绪也可能随之改善。