中国 4 月 CPI 超预期上涨 PPI 创四年新高 成本推动型通胀引关注

国家统计局最新发布的经济数据显示，2026 年 4 月份全国居民消费价格指数同比上涨 1.2%，高于市场普遍预期的 0.9%，且涨幅较上月有所扩大。与此同时，生产者物价指数表现尤为突出，同比大涨 2.8%，创下 2022 年 7 月以来最快增速，远超市场预期水平。这两项关键指标的变化，反映出当前宏观经济正面临新的价格波动挑战。

在 CPI 构成中，能源价格成为主要推手。受国际原油价格波动影响，国内能源价格环比上涨 5.7%，其中汽油价格同比涨幅高达 19.3%，对整体物价指数的拉动作用显著。与之形成对比的是，食品价格呈现下行趋势，猪肉价格同比下降超过 15%，鲜菜和鲜果价格亦有所回落，在一定程度上抵消了能源涨价带来的影响。此外，受节假日效应带动，飞机票、宾馆住宿等服务类价格出现明显上涨，扣除食品和能源后的核心 CPI 则保持温和回升态势。

生产端方面，输入性通胀压力显著增加。4 月 PPI 环比上涨 1.7%，同比涨幅扩大至 2.8%。具体来看，生产资料价格上涨 3.8%，其中采掘工业和原材料工业价格涨幅较大。工业生产者购进价格中，化工原料、燃料动力以及有色金属材料等成本均出现不同程度的上涨，尤其是化工原料类价格同比上涨超过 7%，直接传导至出厂价格。

分析认为，此轮价格上涨主要由成本推动而非需求拉动。受中东地区局势动荡及供应链中断影响，国内燃料及运输成本持续攀升，部分大型炼化企业已计划削减原油加工量以应对供应风险。这种成本推动型通胀对实体经济的冲击可能更为深远，投入成本的上升将压缩企业利润空间，而终端消费需求依然疲弱，生活资料价格同比仍处于下降区间。

尽管短期内能源价格飙升推动了数据反弹，但内需不足的结构性问题尚未得到根本改善。当前一至四月的平均数据显示，物价水平整体仍相对平稳。在当前复杂的国内外环境下，成本上升与需求疲弱并存的现象，构成了近期经济运行中的主要特征。