2026年初，深圳水贝黄金私盘"杰我睿"资金链断裂，数万用户陷入兑付危机。这起涉及金额或达百亿的案件，暴露出线上黄金交易监管的灰色地带、社交平台金融营销的野蛮生长，以及跨区域金融维权中的制度性困境。当"港人北上"从消费休闲延伸至资产配置，如何筑牢跨境金融安全防线，成为亟待破解的课题。

  深圳罗湖区水贝片区，被誉为"中国珠宝第一村"。这里占据全国黄金珠宝批发市场份额的70%以上，每日黄金交易量以吨计。在这片繁华背后，一个名为"杰我睿"的线上黄金交易平台，正悄然编织着一张危险的大网。

  "杰我睿"并非传统意义上的金店或持牌金融机构。其运营主体深圳市杰我睿珠宝有限公司，依托微信小程序"金城金世界"开展业务，通过小红书、微信群等社交平台获客。平台以"免工费加工""高价回收低价卖出""灵活交易"等诱人条件，用"一个拉一个"的社交裂变模式迅速扩张。

  平台实际控制人张志腾，在小红书拥有近7万粉丝，塑造了一个"热爱分享珠宝知识、喜欢健身的水贝珠宝人"人设。他会在微信群中与用户直接对话，发布身份证、营业执照、实体店照片等"自证"信息，营造出"朋友式"的信任氛围。

  "看起来更像是一个信息透明的社区，与线下交易无异甚至更加方便。"一位河南用户回忆道。这种基于社交信任的"去牌照化"运营模式，让大量缺乏金融专业知识的普通消费者放下了警惕。

然而，2026年1月20日成为分水岭。当日，平台开始出现提现缓慢、无法到账的情况。张志腾在直播中称"亏损30个亿"，但承诺"绝对不会跑路"，并声称有"家长"（指警方）监督资金。这场直播非但未能平息恐慌，反而引爆了用户的挤兑潮。

  1月22日起，平台将兑付额度骤降至"每日500元现金+1克黄金"，被用户讽刺为"领低保"。即便如此，多数存入数万元的用户最多仅领到1-2次。至1月底，平台全面停止兑付，用户既无法提取已购黄金，也无法将寄存的金料变现。据网络流传的公开信称，事件涉及金额高达133亿元人民币，波及15万个家庭。尽管罗湖区专班1月31日通报称"网传金额明显夸大"，但对于投入真金白银的用户而言，无论基数大小，损失都是实实在在的。

  "你老老实实地买现货怎么会亏钱呢？"水贝业内人士叶先生一针见血地指出杰我睿模式的致命缺陷。在传统黄金交易中，商家收取客户资金后应全额购入实物黄金或金料，赚取加工费或买卖差价。但杰我睿的"线上化"操作留下了巨大的资金挪用空间。

  据业内人士分析，杰我睿本质上是一场"对赌"游戏：平台收取用户订金后，并未真正购入现货囤积，而是将资金挪用于国际黄金期货市场进行高杠杆投机。金价稳定时，平台依靠时间差和利差维持运转；一旦金价剧烈波动，特别是像2025年至2026年初这样单边暴涨的行情，平台必须在高位买金还给用户，"窟窿根本填不上"。

  这种"私盘"模式在水贝并非孤例。一位水贝业者坦言："水贝很多这样的私盘。"这些平台往往没有金融牌照，不受金融监管体系约束，却通过线上渠道吸纳全国资金，形成实质上的"资金池"。

杰我睿的"创新"之处在于将社交信任彻底金融化。平台利用小红书的种草文化、微信群的熟人社交，将冷冰冰的金融交易包装成"姐妹互助""内部福利"。用户推荐的返利机制，让早期用户成为平台的"自来水"，形成病毒式传播。

  更关键的是，平台强制"线上化"的交易流程切断了用户与实物黄金的直接联系。香港受害者陈女士介绍，虽然杰我睿在水贝有线下柜位，但"拒绝现场现货交易，所有操作必须在线上平台预订，三天后才能拿货"。这种设计使得平台可以轻易控制货物流转，为资金挪用创造时间窗口。"其实水贝很多商家现在都是这样子，你跟他熟了以后加微信给钱，然后他直接邮寄给我。"陈女士的描述揭示了行业潜规则——当"熟人经济"取代正规合同，当邮寄单据替代实物交割，金融风险便悄然累积。

  事件发酵过程中，一个极具争议的细节加剧了用户的信任危机：有警员在维权现场为平台"背书"。据用户提供的视频显示，深圳市公安局罗湖分局翠竹派出所一名郝姓警员在维持秩序时，向维权用户表示"领低保是当前情况下最差的解决方法也好过没有解决方法"，并称若所有用户都要求全额赔偿，杰我睿将面临停业，"应对这种情况需要时间"。

更令用户震惊的是，有人爆料称该警员与杰我睿存在亲属关系，甚至疑似出现在张志腾亲属的家庭合照中。尽管这些指控尚未得到官方证实，但"警察为平台站台"的画面已在用户群体中广泛传播。"就因为警方给我们这样承诺，所以我们非常放心等他。"河南用户小迪的表述代表了多数受害者的心理轨迹——从相信平台，到相信"家长监督"，再到发现两者皆不可信。当希望彻底破灭后，用户们选择了集体维权。然而，刑事立案成为横亘在他们面前的第一道难关。

  1月25日、27日，上百名用户聚集水贝金座维权，与警方发生冲突。现场视频显示，有用户被工作人员拖入电梯，有男子被警察抬走并用蓝布遮挡，微信群中传出"警察打人"的描述。来自哈尔滨的苏小姐、河南的小迪、杭州的闫先生等全国各地用户，纷纷赶赴深圳报警。他们携带厚厚一叠证据资料，在深圳市公安局罗湖分局经侦大队排队登记，最终只拿到一张统一格式的《报警回执》——编号尾号均为"9991"，报警人被统称为"'杰我睿'报警人"，落款日期为1月26日。"这个回执是经侦大队打印了一摞几百份，每个人都是这个一模一样。"闫先生解释道。2月4日，香港人陈女士报警后拿到的也是这份"批量生产"的回执。"这不代表立案成功。"苏小姐无奈地说。更令用户困惑的是属地管辖的推诿——居住地警方要求"杰我睿归属地深圳警方立案后才能协助调查"，而深圳方面则让用户"回去等通知"。

北京市中伦文德（深圳）律师事务所律师冷勇达解释，警方出具回执表明已履行《刑事诉讼法》中"接受报案"的基本程序，后续将在法定期限内审查决定是否立案。北京海润天睿律师事务所律师陈天浩补充，此类案件的立案难点在于公安机关需要判断行为是涉嫌刑事犯罪还是复杂民事纠纷，这需要审查"以非法占有为目的"等核心要素以及资金去向等关键证据，"调查过程需要时间"。但时间正是受害者最缺乏的资源。随着事件拖延，证据可能灭失，资产可能转移，希望正在一点点流逝。

  1月28日，罗湖区工作专班发布首份通报，称已督促企业履行主体责任，开展资产梳理和兑付工作。1月31日，第二份通报称杰我睿已启动线上线下签约兑付。然而，用户们在罗湖体育馆等到的，却是一份被称为"霸王条款"的《和解协议书暨刑事责任谅解书》。

  协议核心条款包括：用户需放弃追究杰我睿及相关人员的刑事责任；在减去"炒金收益"后，仅按本金的2折赔付；用户需撤回所有投诉、报警，并承诺"充分谅解"对方；若用户违反协议，需退还已兑付的和解款项，并赔偿杰我睿损失。"从2025年10月23日开始，我陆陆续续在里面投了100多万，现在是只能拿回来20万，还是必须得认这20万，不认他都一毛钱都不给你。"小迪愤怒地展示着协议文本，"你看他的违约责任没？以后还要感恩戴德，如果之后你想再去追回剩余的本金根本不可能。"

  用户们用"李鸿章来了都不敢签这个协议"形容这份文件的苛刻。投入149万元的河南宝妈小迪、出售私家车充值17万元准备结婚的杭州闫先生、为图便利购买黄金的香港陈女士……面对"2折兑付"的方案，他们选择了集体拒绝。

律师对此看法不一。冷勇达认为，类似协议只要不违反法律都是有效的，"你签的每一份合同，你接受了就是有效的，如果觉得它不公平可以不签，但不能在签了之后说它是无效的，在中国打一个合同无效是非常难的。"

陈天浩则指出，和解协议具有民事合同法律效力，但不能让杰我睿规避刑事责任，因为追究犯罪是国家公权力。此外，协议中"成本2折赔偿"的条款，以极低对价要求消费者放弃绝大部分本金追索权，"若其不合理地免除了平台责任、加重了消费者负担、排除了消费者主要权利，则显失公平，有很大可能被认定为无效的格式条款。"更严峻的现实是，即便签署了这份"屈辱的协议"，兑付也未必能够到位。据用户反映，杰我睿提出的"每日500元+1克黄金"的"低保式兑付"，在实际执行中也是时断时续。

  在"杰我睿"的受害者名单中，有一个特殊群体值得关注——香港居民。50多岁的香港人陈女士，是"港人北上"浪潮中的一员。近年来，从"吃喝玩乐"到"资产配置"，北上已成为许多港人的生活方式。陈女士经朋友介绍，看中杰我睿在水贝的实体柜位，以为"有了实体支撑便万无一失"。她陆续在平台购买了20克黄金、800克白银，充值金额约2.05万元人民币，总价值约5万多元人民币。为了省却跨境奔波，她选择通过邮寄方式收货——"将黄金寄到深圳的集运仓，与其他网购物品一并运回香港"。这种看似便利的操作，实则暗藏风险。杰我睿强制线上交易、拒绝现场现货交割的模式，使得用户始终无法直接掌控实物资产。当平台爆雷，跨境维权的难度更是成倍增加。

陈女士的遭遇颇具代表性：她不敢告诉当律师的女儿，"给她骂死了，不敢讲"；她独自北上报警，面对密密麻麻的报案表格，"年纪大了有点慢，一些事情搞不清楚"；她目睹有人签署"2折协议"后后悔莫及，自己则在"求助无门"与"担心再被骗"之间反复纠结。"像我这种金额不大不小，找个律师还不知道要填多少钱进去，我现在也没有了，都被骗光了。"陈女士的困境，折射出跨境金融维权中的信息不对称、成本高昂、程序复杂等系统性难题。

更深层的问题在于，当"港人北上"从消费领域延伸至投资理财，两地金融监管的衔接存在明显盲区。香港持牌金融机构受证监会严格监管，而内地部分非持牌平台却处于监管真空。普通投资者往往难以辨别"实体柜位"与"持牌经营"的本质区别，将"熟人推荐"等同于"信用背书"。

  "杰我睿"事件并非孤例，其背后是整个线上黄金交易行业的监管困境。从性质界定看，杰我睿这类平台游走在多重监管边缘。它们不是银行，不受银保监会监管；不是证券公司，不受证监会监管；不是持牌黄金交易所，不受金融办监管。作为普通工商企业注册的"珠宝公司"，它们只需取得营业执照即可开展业务，却实质上从事着金融中介、甚至类期货交易的业务。从经营模式看，"线上化+社交化"的创新绕过了传统金融监管的抓手。资金通过第三方支付、银行转账进入平台，实物黄金通过邮寄流转，整个链条脱离现场监管。平台利用社交媒体的私密性，将公开营销转化为"私域流量"，使得风险预警难以触达。从执法实践看，此类案件的定性存在争议。冷勇达律师分析，杰我睿案件大概率会以"非法经营罪"兜底，"根据我们法律规定，若没有资质从事期货交易，或者金融交易，就涉及到非法经营的问题。"

  陈天浩律师则认为，事件性质可能符合变相吸收公众存款的特征，若进一步构成诈骗类犯罪，关键在于认定"以非法占有为目的"。从平台在出现兑付困难后的表现——负责人单方面渲染困境、无预警关闭提现通道、设置极低兑付额度——来看，"其行为有虚构事实、拖延乃至拒绝返还资金的重大嫌疑"。然而，从爆雷到立案，往往需要漫长的调查取证。在此期间，资产可能被转移、隐匿，用户损失难以挽回。如何建立更快速的行政干预机制、更有效的资金监管制度，是监管部门需要回答的问题。

  罗湖区工作专班的两份通报，展现了地方政府"督促企业履行主体责任"的处置思路。但在平台已经资金链断裂、实际控制人声称"亏损30亿"的情况下，单纯依靠企业"自救"是否现实？当"专班协调"与"刑事立案"并行，如何防止以"民事和解"架空"刑事追责"？这些都需要更清晰的制度安排。

  截至发稿，罗湖区专班未就事件发布新公告，深圳警方亦未就"警员为平台背书""家属监督资金"等质疑作出回应。杰我睿微信小程序"金城金世界"仍能正常运行，继续宣传其"免工费加工"活动。张志腾在1月27日的视频中表示："被做局""给大家一个交代""必将付出应有的代价"。但这些承诺能否兑现，仍是未知数。

  对于遍布全国的受害者而言，这场风暴带来的创伤远未平息。哈尔滨苏小姐的20多万元、河南小迪的100多万元、杭州闫先生的17万元、香港陈女士的5万元……这些数字背后，是结婚计划、是养老积蓄、是跨境生活的便利追求。"起码能让他抓进去坐几天牢。"苏小姐的朴素愿望，代表着受害者对公平正义的最低期待。但在漫长的司法程序面前，这个愿望能否实现，尚待观察。

  "杰我睿"事件是一面镜子，照见了数字经济时代金融创新的监管滞后，照见了社交平台营销的信用风险，也照见了普通投资者在复杂金融生态中的脆弱处境。当黄金的光芒褪去，留下的不仅是财富的损失，更是对制度完善的迫切呼唤。

  黄金作为传统避险资产，其投资渠道的安全性本应得到最高程度的保障。然而，"杰我睿"事件揭示了一个悖论：越是强调"实体""熟人""便利"的平台，越可能游离于正规监管之外。对于投资者而言，查验金融牌照、确认资金托管、坚持实物交割，仍是规避风险的不二法门。对于监管者而言，如何将游离于灰色地带的"私盘"纳入有效监管，如何建立跨区域、跨部门的金融犯罪快速响应机制，是防范类似事件重演的关键课题。

  （文中陈女士、小迪、闫先生、苏小姐均为化名）