美国盟友减少购买美债 亚洲伙伴转向谨慎

在华盛顿长期依赖盟友为财政赤字融资的格局下，这种默契正在松动。美国财政部和国务院相关数据显示，今年前8个月，被划分为与美国关系最密切的国家和地区，对期限超过一年的美国国债净买入规模降至1743亿美元，为2021年以来同期最低，较去年同期下滑超过六成。

日本作为美债最大海外持有国，今年前8个月净买入额仅3.89亿美元，同比几乎归零。韩国则出现238亿美元净卖出，创1977年有记录以来同期最大规模。台湾地区也转为净卖方。

这些亚洲经济体过去常把贸易盈余兑换成美元，再投入美国国债市场。但今年本币波动削弱了购买力，一些政府需要动用外汇储备稳定汇率和应对金融压力。与此同时，美债总额已突破40.5万亿美元，联邦政府对外部资金依赖进一步上升，政策摇摆也让市场对美元长期吸引力产生更多疑虑。

随着日本、欧洲等市场债券收益率走高，投资者不再把美国国债视为唯一稳妥选择。有固定收益策略师指出，美国国债市场正在失去的，不只是外国买家，更是那些过去会自动增配美债的资金来源。一个政策走向更难预判的美国，让投资者难以继续用“自动回流”逻辑解释大规模结构性超配。

此次统计依据各国在联合国决议中与美投票立场的一致程度，将国家和地区分为关系最密切、最疏远和立场中立三类，覆盖57个国家和地区，既包括官方机构，也包括私人投资者。与美国立场差异较大的国家和地区，今年1月至8月仍净买入171亿美元，大致只相当于关系最密切国家和地区同期购买规模的十分之一。

另一个变化是，对冲基金、银行等私人投资者在美国联邦政府债务中的持有占比已升至约70%，接近1990年以来最高水平。与官方机构相比，私人资金对价格、利率和信用风险更敏感，一旦市场开始重新评估美国货币政策、经济前景和财政赤字扩张，债市波动可能更加明显。